CFTC представила план федерального надзора за криптобиржами: правила CTX и CAM
Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) сделала первый шаг к созданию федеральной системы надзора за криптовалютными площадками. Опубликовано предварительное уведомление о предлагаемых правилах, которые вводят два взаимосвязанных режима: Regulation CTX и Regulation CAM.
Документ появился после того, как закон Clarity Act не набрал достаточной поддержки в Сенате. Теперь CFTC действует самостоятельно и предлагает рынку обсудить концепцию в течение 60 дней с момента официальной публикации в Федеральном реестре.
Почему кредитное плечо решает всё
В основе плана лежит норма закона Додда - Франка 2010 года. Согласно ей, розничные сделки с товарами, которые предлагаются с кредитным плечом, маржой или финансированием, должны проходить на бирже, зарегистрированной в CFTC, - как если бы это были фьючерсы.
CFTC трактует это правило широко. Если площадка просто упоминает возможность плеча в онбординговых документах или условиях обслуживания, даже полностью оплаченные сделки могут попасть под федеральный надзор - при условии, что купленная криптовалюта остаётся во внутреннем учёте биржи, а не на кошельке клиента.
Фактическая поставка - единственный выход из-под надзора. Регулятор предлагает считать её состоявшейся только тогда, когда пользователь сам контролирует приватные ключи.
Ончейн-протоколы, где токены сразу уходят на кошелёк пользователя, по мнению CFTC, обычно проходят этот тест и не подпадают под новые ограничения.
CTX и CAM: два контура регулирования
Первый режим, Regulation CTX, определяет, какие сделки считаются подконтрольными CFTC. Второй - Regulation CAM - создаёт отдельный статус «рынка криптоактивов».
- Regulation CTX: федеральный контроль распространяется на сделки с плечом, если нет фактической поставки цифрового актива.
- Regulation CAM: биржи смогут регистрироваться как новый тип федерального рынка - адаптированная версия статуса designated contract market.
- Торговля пойдёт через фьючерсных комиссионных мерчантов (FCM) - брокеров, обязанных соблюдать антиотмывочные правила.
- Кредитное плечо сможет предоставлять только такой брокер или банк, который он спонсирует.
- Биржа может зарегистрироваться одновременно как брокер и клиринговая организация.
Что CFTC обсуждает дополнительно
Регулятор рассматривает требования к доказательству резервов (proof-of-reserves) и стандарты, которые не позволят листить токены, склонные к манипуляциям. Площадки, которые не предлагают кредитное плечо, смогут продолжать работать по государственным лицензиям money transmitter.
Председатель CFTC Майкл Селиг пояснил, что правила должны предотвращать мошеннические схемы заранее, а не только преследовать их постфактум.
«Концепция разработана так, чтобы предотвращать, а не только наказывать после свершившегося факта, такие аферы, как FTX», - заявил Селиг.
В уведомлении CFTC также критикует свой прежний подход: дела против Kraken, Ooki DAO и Uniswap названы «регулированием через принуждение» (regulation by enforcement).
Параллельный путь SEC
Комиссия по ценным бумагам и биржам движется в том же направлении. В августе SEC предложила собственный Regulation Crypto Assets, а в прошлом месяце представила инновационное исключение для токенизированных акций.
Документ CFTC был передан в Белый дом на проверку ещё в сентябре, через несколько дней после провала Clarity Act в Сенате. Если Конгресс не примет отдельный закон, CFTC готова закрепить правила собственным решением.
